市场如期突破3150点,三季度仍是宝贵做多杠杆炒股窗口

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来源:中信建投丁鲁明

上周市场全线大涨,沪深300指数周涨幅6.78%,上证综指周涨幅5.81%,创业板综指周涨幅3.46%。在上周对疫情二次疫情及经济的展望中,我们明确表示“疫情后经济修复趋势夯实”、“短期暂未出现经济数据二次探底迹象(趋势)”,同时在市值风格方面明确提示“小盘短期优势不显著,周期和价值板块或存在阶段活跃机会”,实际上周二的PMI数据再度强化了经济强劲上行预期,并导致市场交易的持续活跃,而在更早期报告《美国2.2万亿经济救助,有望扭转全球风险偏好》20200329中,我们早已明确提示“预计市场将呈现复杂头部双顶3150结构,第二个高点或有望在二三季度逐步兑现”,此后观点跟踪中进一步修正突破时点将在三季度,最终指数在上周站上3150点精准兑现。

基本面上,PMI再度超预期上行,下半年期待经济新高。期待了数周的市场风格切换最终如期而至,在经济数据不断超预期的背景下,市场最终接受了基本面复苏逻辑,而在我们的康波周期视角下,今年四季度中美经济都将创出阶段新高,这是两国股指不惧疫情持续新高的核心动力。上周披露的各项经济数据继续向好,首先是上周日的工业利润数据同比回到5%增长提振信心,其次是周二的PMI数据再次站在荣枯线上方,此后披露的财新PMI更是时隔5个月重新站上51,经济向好趋势得到进一步确认。但我们认为引发市场上周急剧加速的核心催化因素还是来自市场预期的监管态度微妙变化,伴随周末有关“券商转融通业务保证金,提取比例限制取消”的政策新闻,具备较强信号意义,市场解读为对券商两融业务杠杆率的支持,从而对应到2014年下半年的金融放松政策。市场情绪就此点燃,指数因此加速波动并提前实现我们给出的三季度目标上证3150点。

技术面上,市场加速上涨,打破此前顶背离结构,趋势上行延续市场用连续放量阳线,修正此前技术指标,短期调整风险下降,市场技术形态重新转强。

综上所述,市场在7月前3个交易日加速上涨创出新高,催化消息主要来自经济数据持续转强及金融市场加杠杆的朦胧预期,此前我们在报告《美国2.2万亿经济救助,有望扭转全球风险偏好》20200329

市场如期突破3150点,三季度仍是宝贵做多杠杆炒股窗口

中已明确提示“预计市场将呈现复杂头部双顶3150结构,第二个高点或有望在二三季度逐步兑现”,此后观点跟踪中进一步修正突破时点将在三季度,最终市场再度精准兑现上述预判。基本面上,中国最新披露的PMI数据显示经济仍在强劲回升,而3月以来市场整体迎来基金公司持续募集小高峰,6月以来近1500亿权益类基金首发完成募集,后续将转为稳定市场的增量资金,而周末有关“券商转融通业务保证金,提取比例限制取消”的政策新闻更是令市场高度关注,其放松券商两融杠杆率限制的信号意义,对股市意义重大,7月前三个交易日指数上涨的核心主力也是以两融活跃个股为主;技术面上,伴随市场放量,短期技术形态再次走强,趋势行情有望延续。

主板择时建议:主板一周快速上行150点,兑现我们设定的三季度目标位3150点,但监管层对两融保证金约束放开是新增信息,或将引发市场交易再度趋于活跃,指数空间有望看高一线,建议继续维持高仓位跟随状态不变。

创业板择时建议创业板虽然短期受到风格轮动影响,但二季报业绩大幅改善预期依旧强烈,将同步于主板持续上行,建议同样维持高仓位跟随不变,市值风格方面建议继续维持均衡,小盘短期优势不显著,周期和价值板块或存在阶段活跃机会。

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